除浙江美大净利同比增长2.68%外，其他三家的净利均有不同程度的下滑。且除亿田智能外，火星人、浙江美大、帅丰电器均已是连续第二年出现营收下滑的情况。

  受房地产行业下行、消费降级、渗透率不足及产品同质化严重影响，集成灶行业仍面临着巨大挑战。据奥维云网数据统计，2023年集成灶市场累计零售额为249亿元，同比下滑4.0%；累计零售量为278万台，同比下滑4.2%，量、额齐跌。

  资深产业经济观察家梁振鹏认为，经过前些年的快速地发展，现在集成灶市场已极度饱和、产能极度过剩。而“僧多粥少”、竞争越来越激烈的情况下，对单一做集成灶的企业而言增长逐渐放缓是大趋势。

  纵观集成灶板块4家上市企业2023年年报，不难发现，产品品类多元化、渠道侧的线上转型成为重点。那么行业又面临哪些痛点，未来又有哪些发展的机会点？

  具体而言，帅丰电器营收为8.31亿元，下降幅度最高，比上年同期减少12.23%；归母净利润约1.9亿元，同比下降11.51%。亿田智能去年营收12.27亿元，同比下降3.8%；归母净利润1.79亿元，同比下降14.64%。

  火星人则归母净利润跌幅最高，净利降幅远大于营收降幅。其去年营收21.39亿元，同比下降6.03%，归母净利润2.47亿元，同比下降21.39%。

  火星人2023年财报显示，在非主营业务情况中，公允市价变动损益亏损3903.1万元，主要系“主要系信托坏账计提”；资产减值221.75万元，主要系“主要系存货跌价损失”。

  四家中仅有浙江美大一家实现了净利的增长，且归母纯利润是四家中最高。浙江美大去年营收为16.73亿元，同比减少8.8%；归母净利润为4.64亿元，同比增长2.68%。

  不过有必要注意一下的是，浙江美大的利润增长一种原因是受2022年低基数的影响。2022年财报显示，其归母净利为4.52亿元，比2021年的 6.65亿元同比大降了31.97%。

  另一方面，是其对成本的控制。去年浙江美大的经营成本为8.85亿元，降幅达13.67%，为四家中降幅最大。

  主营业务层面，集成灶作为这四家企业“压舱石”，在整体营收占比中占比基本保持稳定，份额均接近或超过90%左右。也正因此，需求端的疲软对集成灶企业业绩的下滑造成了必然影响。

  不过，集成灶产品的毛利率在家电行业中处于较高水平。据公开多个方面数据显示，2023年前三季度，家电行业销售毛利率为25.31%，集成灶行业的毛利率接近整体家电行业的两倍。

  2023年，四家集成灶企业的毛利率均有提升。从高到低依次为亿田智能49.93%，同比增长1.54个百分点；帅丰电器49.43%，同比增加1.4个百分点 ；浙江美大为49.41，同比增加2.52个百分点。而火星人最低，为48.68%，同比增加了3.04个百分点。

  然而，具有较强的“中式”属性、与海外消费者偏好不符、渠道建设不足以及市场之间的竞争激烈等等因素的影响，也令集成灶行业基本局限于国内发展。

  分地区来看，2023年，仅帅丰电器一家在境外有营收，为216.36万元。实际上，亿田智能2019年在境外还有超1300万的营收，在近五年不断下降，直至2023年其境外营收已“归零”。而火星人、浙江美大的海外市场一直属于空白。

  对此，资深产业观察家丁少将认为，集成灶出海虽难度比较高，但“双轮”驱动增长才能更稳健持久。“能够正常的看到集成灶公司正布局多品类发展，也有不少产品有机会在海外销售。因此还是要积极做渠道布局，利用好国内强大的产业链去出海。”

  面对宏观经济提高速度放缓、上游房地产持续波动以及日益激烈的市场之间的竞争，集成灶行业正为穿越周期、保持增长进行积极“自救”。

  火星人年报显示，将以集成灶为核心，打造集成洗碗机第二增长曲线 年，公司新产品上市及产品性能升级超过100多款，包括集成灶、洗碗机、燃气热水器、厨柜等。”

  亿田智能年报也将业绩驱动因素归结于，立足“亿田集成科技”，横向补足产品品类，纵向挖掘产品深度。“不断加大新品类集成烹饪中心推广力度，不断满足存量市场的消费需求。”

  帅丰电器则基于行业发展，整合资源和扩张集成灶上下游产业链，并不断拓展全屋定制产品结构和品类，推出了多种全屋装修风格。

  而作为集成灶这一品类的“开创者”，浙江美大年报中多次提到AI与产品的结合。其蒸烤炸炖一体机拥有AI 核心蒸烤算法，能够智能实时调控烹饪曲线。集成水槽洗碗机则应用AI 智能浊度感应技术、智能烘干技术、智能呼吸换气系统等。

  梁振鹏认为，集成灶的市场接受度较有限，其向下排烟的原理与油烟自然上升的物理趋势是相违背的。“国内某厨电有突出贡献的公司就不推出集成灶，而是集成烹饪中心，这就从某一些程度上说明集成灶在市场上介入的群体很有限。”

  丁少将同样认为，集成烹饪中心的排烟合理性、功能丰富度都会比集成灶更强。目前来看很多企业都在全力发展集成烹饪中心这个品类，但是基于不一样的地区、城市、家庭的消费分层和需求差异，集成灶长期依然有市场空间。

  “因为中国市场足够大，消费分层也会长期存在。不过企业不能因集成灶市场阶段性下滑就放弃主业，要通过不断技术创新形成自己的技术壁垒和品牌心智。”他补充道。

  火星人和亿田智能的研发费用分别同比增长7.54%、6.44%，达到1.15亿元和6395.21万元。

  火星人在年报中提到，在智能化方面，“公司接入了华为鸿蒙生态，和百度进行合作，与中国农大共建数字实验室。”

  浙江美大同比下滑6.3%到5756.27万元；帅丰电器下滑15.84%到3587万元，主要系直接投入和职工薪酬的减少。其中，去年帅丰电器的研发人员数量从181人减少到了169人。

  拉长时间线来看，近五年，集成灶企业整体研发投入还是在不断的提高。其中，火星人有较明显增加，去年其研发投入占据营业收入比例为5.36%。其余三家研发投入占营收比分别为：亿田智能5.21%、帅丰电器4.32%、浙江美大3.44%。

  梁振鹏认为，集成灶的产品技术一定不可以算得上成熟，产品和技术软肋还非常多。“集成灶安装、维修、清晰、售后服务都很复杂，维护成本比普通单件吸烟机或者燃气灶高，还有很多用户痛点亟待解决。”

  由于集成灶的安装特点大多分布在在硬装前期，建材、家装等是其快速地发展期的重点铺设渠道。不过随着电商的发展、市场边界拓宽、以及行业模式转型，直接toC的线上渠道重要性愈发凸显。

  纵览年报，不难发现，四家集成灶企业均提到了“全渠道”开拓市场的策略。如开拓 KA 渠道、家装渠道、整装渠道、工程渠道、社区渠道、下沉渠道等多元化新兴销售经营渠道。

  据年报，火星人线余家。不过，线下门店的扩张速度相较于2020年时年均增加200家已有明显有所放缓。

  亿田智能的经销模式营收占比下降5个百分点左右至80%，直销模式（以电商销售渠道为主）达2.46亿元新高。传统电子商务平台方面，其天猫和京东的总成交额同比去年分别增加6.57%和17.67%，分别为3.55亿元和5.48亿元。

  帅丰电器经销商营收虽仍在整体营收中占比大头，但2023年也同比下降16.79%，而电商和线成。

  据安信证券研报，6家集成灶公司（包括华帝股份与老板电器）在一二线城市（不含重庆）的开店速度（3%）较上一年（2022年）有所放缓，净增新开门店数为59家。

  分品牌来看，火星人的开店速度较快、增店数量较多；从总量来说，浙江美大在一二线城市的门店数量仍是最多的。

  浙江美大2023年财报显示，目前其累计拥有一级经销商2000多家，营销终端 4700多个。

  不过，浙江美大也将加快线上渠道的拓展。财报显示，“2024年公司变革电商渠道运营模式，投资设立浙江美大网络销售有限公司，公司控股60%，未来将由公司掌控电子商务平台渠道， 实现线上线下相互促进，互为引流。”

  丁少将分析称，集成灶早期主要布局下沉渠道，二三线城市发展更好，在大中城市的结合度还比较低。随着厨电集成化的发展，更高端的集成烹饪中心也受到市场欢迎，未来在大中城市的发展空间也值得期待。